あちこちでニュースや、要人の発言で相場が大きく動く、
ボラティリティの非常に高い展開が続いています。
典型的な非常時の動きになっていますね。
最近のユーロ関係のネタをまとめ
■どこが悪いのか？
→ギリシャ国債を始め、欧州各国金融機関の保有する国債の値下がりがひどい。
なので、含み損がひどい状況に。大手の格下げも相次ぐ。
→実質、債務超過に陥っている銀行もかなりあるようで、
そんなところにはお金は貸せません。
→銀行がお金の融通が出来ないという異常事態＆倒産の可能性があるので、
とりあえずECBなどが動き、この流動性の問題は落ち着く。
→実際にギリシャがデフォルトになった場合、欧州の金融機関の
損失ダメージがかなりひどくなって、潰れてしまう可能性があるので、
金融機関に資本注入が必要。その流れがヨーロッパで出来てきた。
（ユーロが買い戻されるきっかけに）
誰が私と私の家族に車を寄付することができます
→ギリシャ国債は38兆円くらいですが、イタリア、フランスは
国債発行残高のケタが一つ違います。
なので、フランス国債格下げで、国債単価が下がると、
保有する金融機関の損失は莫大になります。
（フランス格下げのうわさでユーロ下落）
→イタリアやスペイン国債に関しては、ECBがこの春ぐらいから、
かなりの金額を買い入れて、国債価格が暴落しないように、
必死で抑えています。
→EFSFは200兆くらいの規模になるそうだが、
これでも足りないかもしれない。
ドイツの負担はかなり大きいですね。
マーケットはこれだけの規模であれば、欧州危機が落ち着くと
いう見方もあるようです。
ただ、ぼくが見てる感じだと、どうもユーロを多少は戻して、
評価損を減らしたい動きがかなりあるような気がします。
根本的な状況は改善しているようには見えないのに、
結局、ストップロスを連続でつけにいったりして、
投機的な動きで、値幅が大きくなっているだけです。
大問題！ギリシャ国債のCDSはどうなるのか？
一部の人々は物事をあるがままを見て、理由を聞く..
ギリシャ国債はもう全てを返済することは不可能になっており、
20〜50％程度のヘアカット（元本を減らす）方向でしたが、
今出ているのは、50〜60％のヘアカットになりそうだということ。
これはとんでも無い話ですが、そうなった場合に備えて、
金融機関にとにかく資本注入して、乗り切ろうとしています。
ただ、ギリシャ国債の元本カットは、実質的にデフォルトと同じですから、
次の注目ポイントは、CDSです。
CDSは、倒産保険のようなもので、もしもギリシャ国債がデフォルトに
なった場合には、保険をかけていた人に、保険金が支払われることになります。
この金額がやばいわけです。
ギリシャ国債がデフォルトになった場合に、やばいのは、
このCDSの引き受け手です。
たぶん払えないんじゃないでしょうか？
リーマンショックの時を思い出してもらうとわかりやすいのですが、
リーマンブラザーズが救済してもらえず、潰れた時に、翌日あたりに、
AIGもほぼ実質破たんの状態になりましたが、あれもCDSが問題でした。
つまり、AIGは、CDSの引き受け手だったわけです。
DAUプーVAはチャイLAMビッグバンDAUプーを行う
その対象の企業がつぶれない限りは、保険金は支払わなくてよく、
保険料はもらえるわけですから、これは一見すると、おいしいビジネスに
見えました。
ただ、これは実は相当なリスクを抱え込んでいることが
AIGにもわかったので、実は2005年頃から、CDSの引き受けを減らしてました。
それにもかかわらず、この有り様です。一瞬でした。
リーマンCDSの想定元本60兆と比べて、今回はどのくらいかわかりませんが、
ギリシャだけでこのレベル近くはありそうなので、
どこから損失がドカッと出てくるかわかりません。
だいたいのCDS取引は相対取引で、表に出にくいので、
リーマンショック後にかなり規制が入ったはずなのですが、
この実態はよくわかっていない可能性があります。
23日の会議が期待されていますが、26日に延長して会議が
行われることになった、ということを考えると、これはやはり
難しい局面に入ってきているということでしょう。
来週は恐怖の10月28日がありますし、少しこわいなと思っています。
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